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争端悬而未决 机构投资者转向谨慎
      发布时间:2022-04-13 17:50      作者:admin      点击:

  证券时报记者 魏书光 沈宁 许孝如

  持续发酵的俄乌冲突,已在全球金融市场引发剧烈波动,面对这只突如其来的“黑天鹅”,越来越多的国内投资者也趋于谨慎。

  避险成短期主旋律

  “从亚太地区来看,高油价对经济的影响,以及主要经济体的滞胀风险,可能导致全球对亚洲出口的需求下降,而且该地区许多国家都是石油的净进口国。”景顺亚太区全球市场策略师赵耀庭表示。

  尽管如此,赵耀庭对大多数亚洲国家能否承受这些冲击表示乐观。从历史数据来看,原油价格对该地区的经济增长、当地货币和风险资产的影响微乎其微。相较而言,他更担心潜在的能源供应冲击可能导致发达市场出现滞胀风险,从而削弱消费者对亚洲商品的信心。

  在他看来,短期内市场将继续震荡,避险情绪可能会持续,因为投资者将转向美元、日元、大盘股、黄金等避险资产,以及其他如能源和房地产等另类资产。

  交银国际董事总经理、研究部主管洪灏认为,在美国经济周期迅速放缓、中国经济周期深陷低谷的紧要关头,俄乌局势的冲击将继续扩散,不确定性将不断攀升。中国市场的隐含波动率已然攀升,但目前仍远不能与此前危机时的水平同日而语。因此,交易员匆忙重返市场很可能为时尚早,市场的压力短期内仍将阴霾难散。

  据证券时报记者从业内了解,虽然俄乌冲突对中国市场的直接冲击有限,但考虑到其中风险,一些国内投资机构已转向谨慎。

  有券商资管人士向证券时报记者表示,当前市场存在较大不确定性,操作上会保持前期仓位,短期内不会轻易加仓。与该券商类似,部分股票投资机构也指出,经历多轮调整后,A股市场估值已相对合理,但市场回暖仍有待海外局势的明朗。

  北京某大型私募表示,目前主要关注俄罗斯的油气出口是否会被制裁。上周末欧美禁止俄罗斯部分银行使用SWIFT系统,负责油气出口的俄罗斯天然气工业银行不在其中,没有被直接制裁,但还是造成了原油市场的紧张。

  资产配置重要性凸显

  熵一资产首席投资官许剑锋表示,整体来看,今年金融市场的波动性非常大,纯单边趋势策略面临的波动一定不会小,因此还是适合多抓一些结构性投资机会。该公司现有策略着重讲求稳定性和高流动性,策略本身不是以追求单边趋势为目的,更多是通过跨资产和衍生工具形成投资组合,单边敞口不大。

  “就主要市场而言,如果国内央行迎来宽松窗口,两会后刺激政策陆续出台和实际落地,国内权益市场会比海外更好。固收市场方面,利率债应该还有走强的机会。信用债则需对具体标的下沉研究清楚,警惕信用风险。大宗商品短期内逻辑不太清晰,一方面很多品种受成本和库存的影响,但另一方面终端需求现在还没有释放。大部分商品现在还处于价格高位,应该观察一段时间,不要急于入场。”许剑锋说。

  安联投资认为,今年全球经济表现仍将保持超越疫情前的高水平,景气基本面未持正向扩张的趋势。过往加息过程中,风险资产上涨的机率偏高,随疫情影响趋于缓和,待政策不确定性大幅降低后,优质资产可望重新展现吸引力,投资者后续可持续观察美俄外交角力、制裁措施及相关消息。

  “根据过去经验,随着市场恐慌情绪骤升,短线可能会面临修正压力及波动,但着眼长线思维,动荡反而提供进场良机。如投资者对近期市况仍有疑虑,建议做好战略资产配置,风险资产可挑选评价面具有吸引力、基本面佳的优质收益资产进行分批逢低布局,搭配存续期间较短的债券以降低利率风险,透过这样的战略增加投资抗震力。”安联投资称。

  丹羿投资执行合伙人兼投资总监朱亮指出,地缘风险特别是区域性的冲突,因其突发性,通常很难准确预判,但也正因如此,此类事件都会对全球风险资产和市场造成脉冲式冲击。相对而言,国内金融、经济环境相对平稳。两会召开在即,相信会有更多积极的政策信号出现。随着国内各类刺激经济的项目落地执行,二季度经济有望迎来企稳,将让投资者对下半年经济复苏斜率有更清晰的认知。2021年年末政策底已确认,市场底预期渐行渐近,历史经验平均间隔3~6个月,如果俄乌局势可控,二季度A股市场大概率将会企稳。

 
 
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